继5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后，5月25日晚间，一则重组大新闻刷遍全网：“中科院系”旗下有持股关系的两家半导体巨头，计划重大资产重组，而且是子公司收购母公司！这也是新《办法》发布之后，首单上市公司之间吸收合并交易。具体说来，市值900余亿元的中科曙光与市值3100余亿元的海光信息发布公告称，正在筹划重大资产重组：海光信息拟通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，同时发行A股股票募集配套资金。两家公司股票于5月26日双双停牌，停牌预计不超过10个交易日。应该说，此次交易确实算是一场“闪电战”：并没有像之前一些并购那样，消息官宣之前非但没有股价异动，也没有满天飞的“小作文”，说明保密工作相当到位！从市值来看，海光信息是中科曙光的3倍还多，因此属于“大鱼吃小鱼”，但从营收来看，2024年海光信息营收91.62亿元，同比大增52.7%；中科曙光则为131.5亿元，同比下降8.4%。虽然中科曙光营收略胜一筹，但海光信息似乎表现出更强潜力！从股权关系来看，事情就显得有些微妙：中科曙光是海光信息的控股股东，持股27.96%，因此本次吸收合并属于“子公司”收购“母公司”。而中科曙光的股权比较分散，大股东为中科院，持股16.36%。当然“子收母”本身也是正常的资产重组，似乎没有什么稀奇。当然以上分析，可能都仅仅流于表面。据收购一方的海光信息介绍，此次收购目的在于“为抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业”。在5月26日的说明会上，海光还表示：“未来双方将聚集核心优势力量共同投入到高端芯片及解决方案研发，以更有竞争力的一体化技术方案提升产品与服务的客户满意度，进一步推动国产芯片在政务、金融、通信、能源等关键行业的规模化应用。”对两家公司的业务简要分析表明，这背后确实可能蕴含着“一盘大棋”！

强强联合，打通任督二脉

先来看海光信息：海光信息成立于2014年，是一家专注于高性能计算芯片和服务器研发的高科技企业，主要产品包括高端通用处理器(CPU)以及高端协处理器(DCU)。CPU产品早年获得AMD在高端处理器的技术授权及相关技术支持，并基于和Intel和AMD一致的X86架构研发，定位于高性能计算市场，涵盖服务器、工作站、高性能终端等多种应用场景，目前技术水平在国内处于领先地位。究竟领先到什么程度呢？还是要拿数据说话：据民生证券5月21日研报整理，在国内厂商中，海光和兆芯基于x86架构，海思和飞腾基于ARM架构，龙芯和申威则是基于自研的指令系统。相较于其他厂商而言，“海光三号”CPU在参数上处于国产领先地位，性能表现优秀。目前，海光产品已在电信、金融等关键行业实现规模化应用。

“鲶鱼”入场，重塑行业格局

正如前文所言，在国产AI芯片领域，华为昇腾是当之无愧的霸主存在，对其他品牌形成碾压之势。但是华为的昇腾芯片基于ARM架构，在x86架构体系的场合(例如金融、政务等领域)可能需要生态适配工具链转换，而这又带来了相应的稳定可靠问题，无疑是一种天然的“短板”，在这样的场合，海光的产品由于无缝衔接x86架构体系便会显示出独有的优势。众所周知，一套硬件系统被接受的广泛程度，生态占据很大的权重。海光海光产业生态合作组织(简称光合组织)，就是这样一套生态系统。目前，光合组织已与近5000家合作伙伴建立深度合作，并在全国范围内布局28个生态适配中心、24个区域分会及专业委员会。如下图所示，光合组织已经在多个领域建立起了“朋友圈”！

尾声

此次海光信息与中科曙光的战略重组，以“子并母”模式打响重组新规后第一枪，一旦成功，有望打通“从芯到云”产业链，通过技术协同与资源整合加速国产替代进程，为全球科技博弈下的中国信息产业“强链补链”提供标杆范例，重塑国产算力生态格局。当然，在未尘埃落定前，一切都可能存在变数~